Toplam büyüklüğü 800 milyar lirayı, yani yaklaşık 18 milyar doları aşan fonlarda 455 bin 758 yatırımcının parası bulunuyor. Kararın ardından adli soruşturma genişledi; aralarında holding yöneticilerinin de bulunduğu isimler tutuklandı, düzinelerce kişiye yurt dışı çıkış yasağı getirildi.
Kararın Arka Planı
SPK, 17 Eylül 2026 tarihli Kurul Kararı ile Tera Portföy, Pusula Portföy, Hedef Portföy, Atlas Portföy, A1 Portföy, Pardus Portföy ve Bulls Portföy'e ait fonların TEFAS üzerindeki alım satım işlemlerini durdurdu. Kararın gerekçesi, borsada halka açık bazı sığ hisselerin (Katılımevim, Peker GYO, Hedef gibi) grup fonları arasında yapılan karşılıklı işlemlerle suni olarak şişirilmesiydi. Bu yöntemle fonların kayıtlı değerleri milyarlarca liraya ulaştı; hisse fiyatları çöktüğünde fonlarda ödeme gücü kalmadı ve likidite krizi patlak verdi. Ekonomistler süreci açık bir Ponzi düzeni olarak tanımlıyor; bir fonun yoğun alım yaptığı hisse senedi bir yılda yüzde 8.000'in üzerinde değer kazandı.
Hangi Şirketler, Kaç Fon?
SPK'nın güncellediği listede toplam 131 fon yer alıyor. Dağılım şöyle: Pardus Portföy 33 fon, Hedef Portföy 31 fon, Atlas Portföy 16 fon, Bulls Portföy 16 fon, A1 Capital Portföy 9 fon, Pusula Portföy 11 fon ve Tera Portföy 6 fon. Atlas Portföy, kurucusu olduğu 43 fondan 16'sının tasfiye kapsamına girdiğini, Tera Portföy ise 5 fonunda TEFAS işlemlerinin durdurulduğunu duyurdu.
Tasfiye Süreci Nasıl İşleyecek?
Tasfiye işlemlerini İş Bankası ve Ziraat Bankası yürütecek. Süreç, Merkezi Kayıt Kuruluşu ve yetkili bankalar arasında yatırımcı kayıtlarının netleştirilmesiyle başlıyor; fon portföylerindeki finansal varlıklar nakde çevrildikten sonra elde edilen para, yatırımcıların katılma payı oranına göre bireysel saklama hesaplarına aktarılacak. İlgili fonların mal varlığının tasfiyesi, tasfiye duyurusundan itibaren en fazla üç ay içinde tamamlanacak. 17 Eylül saat 13.30'dan sonra gönderilen iade talimatları da tasfiye kapsamına alındı.
Adli Soruşturma ve Tutuklamalar
Süreç, İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'nın manipülasyon ve usulsüzlük iddialarıyla başlattığı soruşturmayla iç içe ilerliyor. Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammed Yarız, Hedef Holding Yönetim Kurulu Başkanı Namık Kemal Gökalp, Tera Holding Genel Müdür Yardımcısı İbrahim Bekçi ve Destek Holding yöneticisi Altunç Kumova tutuklandı. Aralarında Tera Yatırım Teknoloji Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen'in de bulunduğu 48'den fazla kişi hakkında yurt dışına çıkış yasağı uygulandı. Ayrı bir soruşturma kapsamında, sosyal medyada piyasaları manipüle edici paylaşımlar yaptığı belirlenen 16 kişi tutuklanırken 246 hesaba erişim engeli getirildi.
BES ve Diğer Yatırımcılara Etkisi
Türkiye Sigorta Birliği Başkanı Ahmet Yaşar, 18 milyonu aşkın kişinin katıldığı Bireysel Emeklilik Sistemi'nde likidite sıkıntısı yaşanmadığını ve katılımcılar arasında sistemden ayrılma yönünde olağan dışı bir hareketlilik bulunmadığını açıkladı. Hedef Portföy, Atlas Portföy, Pardus Portföy ve A1 Capital gibi şirketler de kendi açıklamalarında likidite sorunu bulunmadığını ve yatırımcı haklarının korunacağını duyurdu.
Uluslararası Yansımalar
Kriz uluslararası basında da geniş yer buldu. The Economist, SPK'nın 18 milyar dolarlık varlığa sahip 131 fonu tasfiyeye göndermesinin krizin derinliğini gösterdiğini yazdı; en az 450 bin yatırımcının varlıklarını geri alabilmek için uzun bir bekleyişle karşı karşıya olduğunu aktardı. Endeks sağlayıcı MSCI'ın, düzenleyici adımlar yetersiz kalırsa Türkiye'yi "gelişmekte olan piyasa" statüsünden "sınır piyasa" statüsüne indirebileceği yönünde sinyal verdiği bildirildi.